出品丨花朵财经观察（FF-Finance）
撰文丨华见
中国汽车似乎陷入了一个怪圈。
一边是在国外卖得热火朝天，出口量连续三年全球第一；一边是国内车企股票一路跌跌不休，龙头公司市值没了上万亿。
极致的冰火两重天，不禁让人发问：为何海外的荣光，照不亮国内车企的市值？明明是全球最火的汽车大国，为啥资本市场一点不给面子？
这事说穿了，就是行业最真实的生存现状。
PART.01
车卖越好，股价跌越惨？
先看海外市场，只能用卖疯了来形容。
2025年中国汽车出口突破709万辆，连续三年坐稳全球第一。
新能源汽车更是猛增一倍，出口261.5万辆，比亚迪、奇瑞在海外卖断货，零跑、小鹏一年也能卖出几万辆。
政策上，加拿大放宽关税、德国砸30亿欧元补贴电动车，全世界都在给中国车企开绿灯，出海成了最香的赛道。
再看股市，画风直接反过来。
从2025年10月到现在，新能源汽车股已经跌了四个多月，不管是老牌巨头还是新势力，全在往下掉：
•比亚迪股价跌了近4成，市值少了4500多亿；
•小米汽车股价快腰斩，市值蒸发超7000亿港元；
•赛力斯、蔚来、理想、小鹏，跌幅全都超过35%；
•就连电池龙头宁德时代，市值也缩水了4000亿。
整个A股、港股都在走牛市，唯独新能源汽车板块被资金抛弃，关注度暴跌七成，成了牛市里的“冷门弃子”。
车卖得越来越好，钱越赚越少，股价越跌越低，这就是当下中国车企最尴尬的处境。
PART.02
连资本都看不透了
资本市场从来只认真金白银，不看“卖得多”的热闹。
车企股价集体暴跌，根源根本不在海外市场的表现，而是国内市场的三大麻烦，直接拖垮了资本的信心。
第一个麻烦是国内车卖不动了，需求直接踩了急刹车。
前两年国内新能源汽车销量还能保持40%的高速增长，可到了2025年下半年，增速直接腰斩到15%，2026年开年更是罕见出现负增长——核心原因就是之前的购置税全免政策。
很多人趁着政策优惠提前买车，直接把后续几个月的消费需求全透支光了。现在经销商的仓库里，车堆得满满当当，卖不出去的压力，最终全落到了车企身上，销量涨不动，资本自然先慌了。
第二个麻烦更致命，成本疯涨、价格猛跌，车企的利润被挤得只剩一张纸。
一边是原材料价格坐了火箭，碳酸锂价格翻了三倍，铜、铝等金属也一路飙升，一辆车的生产成本，平白无故就多了四五千块；
另一边，国内车市卷到骨子里，价格战打个不停——小鹏一款车直降5万，问界更是降了7万，整个行业里，纯电车型平均每辆便宜近4万，这一下就砍掉了车企一半的利润。
更直观的是，全行业14家上市车企，平均净利率只有1.7%，一半以上还在亏钱。对资本来说，“卖得越多、亏得越多”的生意，根本不值得冒险，自然不敢买单。
第三个麻烦就是竞争太狠，没有一家车企能让资本看到“稳赚”的希望。
比亚迪早就打通了上下游，自己造电池、造零件，把成本压到了最低，其他车企根本拼不过；再加上小米、华为跨界杀进来，既有流量又有技术，直接碾压不少车企；而蔚小理这些新势力，夹在中间上下两难——往上打不过高端品牌，往下拼性价比又干不过比亚迪，处境十分尴尬。
资本最怕的就是“看不清未来”，看不到这些车企清晰的赚钱路子，自然不愿意给高估值，市值只能一路往下掉。
PART.03
出海也拥挤
如今，中国汽车行业尤其是新能源汽车，在国内已经卷到了没出路，所有车企都认准一条路：不出海，就出局。
但扎堆出海，不是把车运过去卖这么简单，能不能抓住机会，直接决定未来股价能不能涨回来。
现在的海外市场，确实是千载难逢的机会。
欧洲、东南亚、中东都在鼓励电动车，关税放宽、补贴到位，中国车的性价比、智能化在全球都有优势，插混、增程车型更是精准打中海外用户的需求。
但花朵财经认为，光靠卖车走量没用，想让资本重新认可，车企必须做好三件事：
第一，别只卖车，要在当地建厂生产。
直接出口容易被卡关税，像比亚迪在巴西建厂、零跑和海外车企合作生产，才能扎根当地，避开贸易风险，稳住长期销量。
第二，别搞价格战，要靠技术赚溢价。
海外不吃国内低价内卷那一套，小鹏的智能驾驶、蔚来的换电，这些独一份的优势，才能让中国车卖上价、赚到钱，而不是薄利多销白忙活。
第三，别扎堆一个市场，要遍地开花。
此前不少中国车企过度依赖俄罗斯市场吃红利，如今销量大幅腰斩，就是很现实的教训。根据乘联会数据，2024年1—11月我国对俄罗斯汽车出口量超过百万辆，而2025年同期仅为51.3万辆，波动十分明显。
上海东证期货研报也提到，2025年国内车市转向“反内卷”，出口逐渐成为新的增长动力，整体依旧看好非美地区新能源汽车的发展空间。
像墨西哥、阿联酋、欧洲、东南亚这些地方，多点布局，能更好地规避单一市场带来的波动，让整体销量更稳定、更有韧性。
如今，中国汽车已经做到了全球出口第一，下一步，要让世界认可中国品牌，更要让资本市场，重新认可中国车企的价值。